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（以下内容从东吴证券《有色金属行业跟踪周报：美国CPI反弹弱于预期，强化结束加息预期》研报附件原文摘录）

投资要点
回顾本周行情，有色板块本周下跌2.80%，在全部一级行业中涨幅靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业全线下跌。工业金属方面，国际评级机构穆迪宣布下调多家美国中小银行信用评级，市场风险偏好骤降，风险资产遭到抛售，叠加周内美元持续走强，本周海外基本金属价格承压回落，预计后续工业金属价格震荡运行。贵金属方面，美国7月CPI反弹弱于预期，加息结束预期继续强化，预计后续价格震荡运行。
周观点：
铜：供给宽松而需求未见改善，铜价承压回落。本周伦铜报收8,295美元/吨，周环比下跌2.97%；沪铜报收68,200元/吨，周环比下跌1.66%。供应端，本周粗炼费（TC）维持在92.80美元/千吨的高位，铜矿供应维持相对宽松状态。叠加8月国内冶炼厂检修影响减弱，产量预计环比增加。需求端，下游采购或延续淡季行情，市场对政策出台预期略有落空，基本面支撑有限，受此影响，本周铜价承压回落。往后看，国内社库下降有利于铜价，虽下游需求处于季节性淡季，但在刺激政策落地后地产领域需求有望回升，预计铜价维持震荡。
铝：供给压力逐步显现，铝价小幅下跌。本周伦铝报收2,179美元/吨，周环比下跌2.70%；沪铝报收18,425元/吨，周环比下跌0.41%。供应端，据百川盈孚数据，云南省已合计复产140.6万吨/年，整体复产进度已近尾声，供给端压力将逐步显现。消费端，铝棒、铝板带等铝加工产品市场需求稍有改观，铝箔需求维持稳定，部分钢用脱氧铝杆需求表现较为一般。受此影响，本周国内铝价承压下跌。往后看，建筑地产有望回暖进而带动下游开工率回升，但短期开工回升预期较低，后续政策影响需进一步观察追踪，预计铝价维持震荡态势。
黄金：美国CPI反弹弱于预期，强化结束加息预期。本周COMEX黄金报收1,945.70美元/盎司，周环比下跌1.64%；SHFE黄金报收455.56元/克，周环比上涨0.26%。美国劳工部10日发布数据显示，美国7月CPI同比上升3.2%，结束连续12个月回落，环比反弹0.2个百分点，这是美国CPI连续两个月保持0.2%的环比涨幅。不过，剔除波动较大的食品和能源价格后，美国7月核心CPI同比上涨4.7%，创造了2021年10月以来最低涨幅。美国CPI数据强化了市场对于美联储结束加息的预期。但是，近期非美发达国家货币相较美元贬值，美元持续走强对金价形成压制，受此影响本周金价承压回落。我们认为加息已接近尾声，金价有望开启上行周期，继续看好黄金配置机会。
风险提示：美元持续走强；美债违约风险上升；下游需求不及预期。

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